【税前金融损益如何计算】紧平衡延续 铜价修复之旅未终结

发布时间:2020-04-07

近期,中国现货铜升水涨至六年最高、保税铜溢价快速企稳回升、沪伦铜比值与价格同涨跌,这一切变化远好于铜市场之前的主流预期。紧平衡的现实将会逐步引导市场预期回归理性,比价改善及铜价修复格局将会延续。

首先, 从供需情况来看,WBMS最新报告显示2014年1-2月全球铜市供应短缺1.1万吨,CRU最新报告显示2014年上半年全球精铜短缺3万吨左右。显然,国际权威机构正在修正其对原有供需平衡的预估。

“央行下调基准利率,对于存量的贷款肯定是会有影响的,但更大的可能还是信号作用。”在11月22日望洲财富管理论坛上,南京大学金融系副教授王宇伟认为,11月21日央行下调基准利率等措施,对经济更大的是信用作用。

国内消费方面,我们调研结果显示,3月中下旬之后旺季特征逐步体现,4月较3月份延续环比增长的格局,5月份企业预计与4月保持平稳。从铜材具体细分来看,铜板带和铜管保持较好的订单,而铜杆企业分化明显,大型企业订单相对较好,小企业订单较差。供应方面,由于冶炼商出口铜至保税区,冶炼商3月份预计达到10万吨的水平,4月预计进一步增加至15万吨;加上废铜供应紧张的影响以及进口铜受到比价因素难于进入国内市场,国内供应出现了明显的收缩。因此,国内结构性短缺量将明显大于全球上半年出现的短缺量,只有沪伦铜比值改善相当一段时间,这一格局才有可能改变。

今年全国“两会”期间,针对全国政协委员、贵州省高级人民法院副院长李汉宇有关“取消交强险赔偿分项限额”的提案,保监会相关负责人约见了李汉宇。

其次,从保税区铜库存的变化来看,CRU预计3月底中国保税区铜库存大致在82万吨的水平,而最新调研反馈大概在81万吨左右,显然保税区铜库存的下降与冶炼商出口、海关进口数据仍保持较高水平有所矛盾。对此,笔者认为转口贸易的上升可以部分解释上述矛盾;另外,保税区铜溢价下降至亚洲其他地区铜溢价水平之后,其他地区铜流入中国的意愿大幅下降;其次,调研反馈国际大型贸易商在保税区已开始收货,毕竟今年长单铜溢价在130多美元/吨的水平。最后,国储收铜或可以进一步解释保税铜库存的下降及溢价回升。

在央行当日公布的政策中,除下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,同时调整的还包括:将存款利率浮动区间的上限由1.1倍调整为1.2倍、对基准利率期限档次作适当简并——“央妈”在利率市场化改革中加强各家银行的市场适应性,培育其市场定价能力。

第三,沪伦铜比值与价格同涨跌。在过去的大多数时间里,沪伦铜比值与铜价呈现明显的负相关性。这种负相关性的背后,笔者理解的逻辑包括:其一,定价权在LME市场。其二,中国作为最大的消费国。其三,中国作为最大的进口国。其四,国外投机基金的力量占比明显大于国内。

显然,近期沪伦铜比值与价格同涨跌现象变化背后或许是上述逻辑发生了变化。其一,中国市场定价权在上升。其二,中国下游消费商在前期价格回落过程中明显推迟采购。其三,保税区铜库存的存在改变内外两个市场现货流动之间的传导机制。其四,中国投机基金的崛起。显然,前期国内投机空头对沪铜价格的过度打压,导致比值与价格共同大幅下挫,而在紧平衡的铜市场格局下,供需双方最终采取的应对措施会最终引导比值和价格回归理性。□金瑞期货 叶羽钢

许勇其表示,降息意味着实际利率的下降,在宏观经济稳定运行下,作为对抗通胀的避险工具,不排除到明年下半年黄金价格再上1300美元/盎司,其他贵金属价格亦将走高。

总体而言,金融风险依然存在,但比六个月前的情况已经有所好转。在许多发达国家,债务比率处于历史高位,且还在上升,借贷需求仍十分庞大,金融市场仍处于戒备状态,经济下行的风险也未消除。

对于汇率浮动扩大,有人担心,中国出口企业为应对波动加剧的汇率风险,或将会利用更多金融衍生工具等途径,来规避汇率风险,或将导致外汇金融衍生工具的蓬勃发展。

“按照这一新的标准,人民币汇率已经接近均衡。”李稻葵表示,由于加快经济结构的调整,我国外贸余额已逐步走向平衡,外贸顺差已从2007年占GDP的7.5%降到了2011年的2%左右,绝对数从2008年的近3000亿美元降到了2011年的1600亿美元左右。

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网友评论:

来自大理的网友说:评论时间:2020-04-07

火车擒住轨,在黑夜里奔;过山,过水,过陈死人的坟;就凭那精窄的两道,算是轨,驮着这份重,梦一般累坠。


来自海林的网友说:评论时间:2020-04-07

爱情是以微笑开始,以吻生长,以泪结束。你出生的时候,你哭着,周围的人笑着﹔在生命的尽头,你笑着,而周围的人在哭着。你出生的时候,你哭着,周围的人笑着﹔在生命的尽头,你笑着,而周围的人在哭着。


来自安顺的网友说:评论时间:2020-04-07

记住的,是不是永远不会消失?我守护如泡沫般脆弱的梦境,快乐才刚开始,悲伤却早已潜伏而来。


来自东港的网友说:评论时间:2020-04-07

最是那一低头的温柔,像一朵水莲花不胜凉风的娇羞,道一声珍重,那一声珍重里有甜蜜的忧愁。


来自三门峡的网友说:评论时间:2020-04-07

有些事,就是不值得被原谅,跟大不大度没有关系;各有各的底线,做错了,就应该考虑为自己的错误付出代价。不是每个对不起,都能换回来一个没关系。


来自牡丹江的网友说:评论时间:2020-04-06

趁航在轻涛间,悠悠的,我见有一星星古式的渔船,像一群无忧的海鸟,在黄昏的波光里息羽悠游。


来自瑞安的网友说:评论时间:2020-04-06

最是那一低头的温柔,像一朵水莲花不胜凉风的娇羞,道一声珍重,那一声珍重里有甜蜜的忧愁。


来自宝鸡的网友说:评论时间:2020-04-06

世上最难的三件事是:不浪费时间,保守秘密,忘记别人对你的伤害。


来自滕州的网友说:评论时间:2020-04-05

我之甘冒世之不韪,竭全力以争取,非特求免凶残之痛苦,实求良善之安顿,求人格之确立,求灵魂之救度耳。我将于茫茫人海中,访我唯一灵魂之伴侣。得之,我幸;不得,我命。


来自蚌埠的网友说:评论时间:2020-04-05

记住的,是不是永远不会消失?我守护如泡沫般脆弱的梦境,快乐才刚开始,悲伤却早已潜伏而来。